M2大幅回升，社融增速加快！重磅金融數據有何看點？
2025-05-16 11:25:41
來源：國是直通車
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中國4月份的金融總量保持合理增長，有力支持實體經濟。
據中國央行剛剛公布的最新金融數據，廣義貨幣(M2)增速大幅回升，社會融資規模增速繼續加快，信貸增速保持較高水平，融資成本繼續往下走。
M2增長明顯提速
4月末，廣義貨幣(M2)余額325.17萬億元，同比增長8.0%，比上月末高1.0個百分點，比上年同期高0.8個百分點。
業內專家認為，在去年較大力度的金融數據“擠水分”后，過去相當一部分虛增的、不規范的存貸款被壓縮，金融總量數據增長更穩更實。同時，今年以來，存款向理財分流的情況也明顯減少，部分資金還從理財回流到存款賬戶。
具體看，4月存款減少約8700億元，同比少減大約3萬億元，對M2增速上拉影響約1個百分點。還原去年基數的特殊因素影響，4月末M2增速仍保持上月相對平穩的增長水平。
拉長時間看，中國廣義貨幣M2增速總體保持在7%以上，持續高于名義經濟增速。但短期看，M2增速也會受市場運行、經濟主體行為等因素影響，出現一定的暫時性波動。
上述專家表示，將M2增速作為貨幣政策的觀測性指標，有其內在合理性，隨著金融深化和經濟結構轉型，市場研究表明貨幣總量與經濟增長的相關性在減弱，主要發達經濟體也都經歷過逐步淡化并放棄盯住總量指標的過程。
社融規模增速抬升
4月當月，社會融資規模新增1.16萬億元，比去年同期多約1.22萬億元，月末增速比上月提高了0.3個百分點，對實體經濟的支持力度有所加大。
政府債券發行加快是最主要的拉動因素。市場人士分析，今年政府債券發行明顯加快，1-4月政府債券凈融資超過5萬億元，同比多約3.6萬億元。其中，4月啟動超長期特別國債、注資特別國債發行，加上地方政府特殊再融資專項債發行持續推進，當月凈融資約9700億元，同比多約1.1萬億元，上拉社融增速大約0.3個百分點。
整體看，今年財政支持力度大、發債節奏快，支持擴內需、寬信用，對社融形成有力支撐。業內專家表示，今年以來宏觀政策效果較好，財政政策力度加大、節奏前移是重要因素，與貨幣政策形成更強合力，推動經濟實現良好開局。
此外，企業債券發行也有增加。市場人士認為，4月債券收益率較上月有所走低，企業抓住有利條件，加大債券融資力度，推動降低整體融資成本。4月，企業債凈融資約1900億元，同比多約200億元。
信貸仍呈較快增長
4月末，人民幣各項貸款余額265.70萬億元，同比增長7.2%；今年前四個月，人民幣貸款增加10.06萬億元，與上年同期大致持平。
事實上，4月末，人民幣貸款增速仍明顯高于名義經濟增速。業內專家也表示，還原地方債務置換影響后，貸款支持力度實際上比統計數據還要更高。去年四季度用于化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億，今年1-4月又發行近1.6萬億元，市場調研初步估算，對應置換的貸款約有2.1萬億元，還原后4月末人民幣貸款增速維持在8%以上。
在市場人士看來，地方政府發行專項債置換隱性債務相關貸款，統計上會下拉信貸增速，但實質上只是將金融體系對實體經濟的支持方式由貸款轉變為債券，不影響金融支持力度。
從長遠看，地方債務置換有利于減輕地方化債壓力，讓地方卸下包袱、輕裝上陣，暢通資金鏈條，將原本用來化債的資源，用于促發展、惠民生、支持投資消費等。同時還有助于提高金融資產質量，防范化解金融風險。
融資成本往下走
4月份企業新發放貸款加權平均利率約3.2%，比上月低約4個基點，比上年同期低約50個基點；個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%，比上年同期低約55個基點。
從價格來看，目前中國的利率水平已經處于歷史低位，央行也多次表態，通過強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本，能夠進一步拓寬降息空間，在前期一系列利率工作成效的支撐下，近期央行的降息舉措在調降所有結構性貨幣政策工具利率的同時，又再次下調政策利率至1.4%的低位，體現了貨幣政策穩經濟的決心。(文/夏賓)
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