央行精準(zhǔn)調(diào)控 年中時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性料合理充裕
2025-06-04 14:57:57
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
分享到
6月3日，人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作由5月底的凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠。根據(jù)人民銀行公告，當(dāng)日，人民銀行開(kāi)展4545億元逆回購(gòu)操作，因當(dāng)日有8300億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠3755億元。
“人民銀行實(shí)施資金凈回籠符合市場(chǎng)預(yù)期。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，月初銀行考核節(jié)點(diǎn)已過(guò)，資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｈ嗣胥y行還會(huì)綜合運(yùn)用抵押式逆回購(gòu)、中期借貸便利（MLF）、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等中短期流動(dòng)性管理工具，引導(dǎo)銀行體系年中流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)。
從近段時(shí)間操作看，人民銀行呵護(hù)流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度非常明顯，如5月15日降準(zhǔn)釋放約1萬(wàn)億元流動(dòng)性、5月MLF操作加量續(xù)作等。人民銀行接連“出手”，向市場(chǎng)釋放了充足的流動(dòng)性。
隨著年中時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的關(guān)注度攀升，這是因?yàn)樵谠履┋B加跨季等因素影響下，年中流動(dòng)性供求矛盾往往較為突出。財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興表示，從歷史同期的情況來(lái)看，6月為傳統(tǒng)信貸投放大月，銀行繳準(zhǔn)規(guī)模將呈季節(jié)性增加態(tài)勢(shì)，對(duì)流動(dòng)性有一定的影響。
綜合考慮內(nèi)外部因素，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣政策在“適度寬松”的方向上還有發(fā)力空間，人民銀行將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性合理充裕。
一方面，當(dāng)前人民銀行流動(dòng)性投放工具期限分布更趨合理。長(zhǎng)期有降準(zhǔn)、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，中期有MLF、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作以及各類(lèi)結(jié)構(gòu)性工具，短期有公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)、臨時(shí)隔夜正逆回購(gòu)。通過(guò)靈活運(yùn)用上述工具，人民銀行可以更加精準(zhǔn)地對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)節(jié)。
此外，人民銀行的流動(dòng)性調(diào)控不僅著眼于總量平衡，還更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化。通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，人民銀行引導(dǎo)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。
在必要時(shí)，不排除人民銀行將進(jìn)一步采取降準(zhǔn)等措施的可能，進(jìn)一步釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，確保年中乃至下半年流動(dòng)性維持合理充裕水平，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
另一方面，人民銀行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作有望適時(shí)重啟。2025年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，人民銀行將繼續(xù)從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注國(guó)債收益率的變化，視市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)操作。
陳興認(rèn)為，后續(xù)資金面轉(zhuǎn)緊的壓力不大，銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）或在1.5%附近震蕩。
人民銀行行長(zhǎng)潘功勝此前表示，人民銀行將繼續(xù)認(rèn)真貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院的各項(xiàng)部署，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，持續(xù)做好貨幣政策調(diào)控，并加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)同配合，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
返回頂部