LPR連續(xù)三個(gè)月不變 后續(xù)仍有調(diào)降空間
2025-08-22 15:17:25
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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8月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.0%，上月為3.0%；5年期以上品種報(bào)3.5%，上月為3.5%。至此，LPR已連續(xù)3個(gè)月保持不變。
LPR維持不變符合市場(chǎng)預(yù)期。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，從LPR報(bào)價(jià)機(jī)制看，近期央行多次開展公開市場(chǎng)操作，作為L(zhǎng)PR定價(jià)基礎(chǔ)的7天期逆回購(gòu)操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。從銀行方面看，隨著持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。上半年商業(yè)銀行凈息差為1.42%，較一季度下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。因此，銀行缺乏壓降LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)三個(gè)月保持不動(dòng)，主要源于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，短期內(nèi)通過引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高，當(dāng)前處于政策觀察期。未來在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)”過程中，政策利率及LPR報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間。
此外，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟認(rèn)為，8月份LPR“按兵不動(dòng)”，可以更好地配合后續(xù)推出的各項(xiàng)政策措施，提升政策實(shí)施效能和增強(qiáng)政策針對(duì)性有效性，處理好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。
最新發(fā)布的《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》談及下一階段貨幣政策主要思路時(shí)指出，要進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。
董希淼提到，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，將為我國(guó)貨幣政策調(diào)整創(chuàng)造相對(duì)寬松的外部空間。如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，LPR仍有下降的可能。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬則分析稱，結(jié)合近期數(shù)據(jù)看，7月以來多項(xiàng)指標(biāo)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)出現(xiàn)一定波折，一定程度上意味著宏觀政策保持加碼的必要性仍在。下半年為穩(wěn)信用、促內(nèi)需、強(qiáng)協(xié)同、保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，貨幣政策仍將保持支持性立場(chǎng)。但考慮到兩項(xiàng)財(cái)政貼息政策有效降低實(shí)體融資成本，結(jié)構(gòu)性政策更能精準(zhǔn)發(fā)力、避免資金空轉(zhuǎn)，以及存款加速活化、物價(jià)溫和回升的趨勢(shì)，年內(nèi)再度降準(zhǔn)降息的時(shí)點(diǎn)可能后移，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)時(shí)點(diǎn)也會(huì)相應(yīng)延后。（向家瑩）
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