A股研討會(huì)擠爆了，海外投資者明顯增加
2025-09-03 11:16:04
來(lái)源：文匯報(bào)
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目前的A股有多火？瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明用自家研討會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)回答：昨天由這家外資券商舉辦的A股研討會(huì)創(chuàng)下兩項(xiàng)新高：嘉賓人數(shù)和參會(huì)企業(yè)代表人數(shù)都是史上最多，而且來(lái)自美國(guó)、中東等地的海外投資者占比更顯著增加，“這充分體現(xiàn)全球投資者對(duì)A股的關(guān)注度持續(xù)提升”。
最近一段時(shí)間，A股整體漲勢(shì)著實(shí)喜人：一是指數(shù)連破新高，二是單日成交額在前不久突破3萬(wàn)億元大關(guān)，三是8月總體交易額超48萬(wàn)億元，成為A股史上新高；四是A股總市值也首次突破百萬(wàn)億元。
今年或成中國(guó)資產(chǎn)大年
房東明表示，根據(jù)瑞銀的觀察，今年以來(lái)，投資者對(duì)中國(guó)投資的信心不斷增強(qiáng)，特別是在全球分散投資的資產(chǎn)配置大趨勢(shì)下，海外投資者對(duì)非美元資產(chǎn)、對(duì)中國(guó)資產(chǎn)配置的意愿也在逐步提高，“因此，我們認(rèn)為，今年很有可能是中國(guó)資產(chǎn)的大年”。
如果把瑞銀覆蓋的客戶與投資者分為中資和外資兩個(gè)部分，那么，從去年9月起，中資機(jī)構(gòu)的投資信心就開(kāi)始不斷走升，持續(xù)關(guān)注并跟進(jìn)板塊輪動(dòng)。外資可分為配置投資型和交易型兩類客戶?！白罱荒陙?lái)，海外交易型投資者不斷加大對(duì)A股市場(chǎng)投入，配置投資型投資者存在一定審慎情緒，但近期他們對(duì)A股的關(guān)注度明顯提高，我們也在期待這些投資者更多入場(chǎng)下單。”房東明說(shuō)。
放眼海內(nèi)外市場(chǎng)，當(dāng)下全球降息預(yù)期疊加國(guó)內(nèi)低利率已為資金流入中國(guó)股市創(chuàng)造了很好的流動(dòng)性環(huán)境。市場(chǎng)收益特征逐漸顯現(xiàn)，將進(jìn)一步吸引各類場(chǎng)外資金繼續(xù)參與。
股指走高背后誰(shuí)在凈買入
股指節(jié)節(jié)走高的背后，到底有哪些投資者正在凈買入？瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊給出了自己的分析。
“很多人的直觀感受是，成交量大幅提高，會(huì)不會(huì)是個(gè)人投資者大規(guī)模入市？”對(duì)此，孟磊表示，無(wú)論從個(gè)人投資者交易占比、整體居民超額儲(chǔ)蓄的指標(biāo)，還是新增投資者的數(shù)量來(lái)看，這波行情就是靠場(chǎng)外個(gè)人投資者追漲買入的證據(jù)并不充分，“而且我們也不認(rèn)為市場(chǎng)情緒已過(guò)熱”。
從股債“蹺蹺板”的角度看，國(guó)債收益率、企業(yè)債收益率在觸及底部后出現(xiàn)“翹頭”，但幅度并不大。因此，截至目前，居民理財(cái)“搬家”的故事才剛剛開(kāi)始兌現(xiàn)。
“既然個(gè)人投資者還談不上大規(guī)模入市，融資余額又創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，這間接說(shuō)明一些杠桿資金已入場(chǎng)，這是目前推動(dòng)股指上行一個(gè)比較重要的力量。”孟磊認(rèn)為，近期A股成交量的變化更多還是以杠桿資金加上個(gè)人投資者為主，市場(chǎng)風(fēng)格也由新增資金所主導(dǎo)。
科技創(chuàng)新仍是投資中國(guó)的關(guān)注焦點(diǎn)
既然市場(chǎng)還未過(guò)熱，那么，如何看待未來(lái)的行情？孟磊認(rèn)為，整體市場(chǎng)估值仍有進(jìn)一步上行的空間。
從基本面角度看，預(yù)計(jì)今年A股上市公司的盈利情況會(huì)比去年同期出現(xiàn)較大幅度提升，全年利潤(rùn)增速在6%左右。
除了盈利之外，投資者普遍關(guān)注的是估值水平。孟磊表示，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行，勢(shì)必帶來(lái)整體A股市場(chǎng)估值的提高。如果從“股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”這個(gè)指標(biāo)來(lái)觀測(cè)，過(guò)去3年利率下調(diào)對(duì)估值的正面影響，目前還沒(méi)有充分反映在A股市盈率指標(biāo)中。盡管市盈率開(kāi)始抬高，但無(wú)論看發(fā)達(dá)市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，A股的整體估值都處在比較低的折價(jià)位置，這是吸引很多海外投資者希望回歸到中國(guó)A股市場(chǎng)的一個(gè)重要原因。
在孟磊看來(lái)，更強(qiáng)有力的宏觀政策，公募基金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金接力入市，以及全面性的改革，包括進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放、負(fù)面清單削減、激勵(lì)民營(yíng)企業(yè)信心等，這些利好都會(huì)支撐整體市場(chǎng)估值進(jìn)一步上行。
房東明也表示，隨著經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、外部環(huán)境趨于明朗，A股無(wú)論從估值還是市場(chǎng)關(guān)注度來(lái)講，都有望保持上行，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)中速發(fā)展的新周期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)更可能脫穎而出，獲得更高估值，同時(shí)，科技創(chuàng)新作為中國(guó)企業(yè)穿越周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力，仍將是未來(lái)一段時(shí)間投資中國(guó)的關(guān)注焦點(diǎn)”。（記者唐瑋婕）
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